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Durante os últimos 100 anos, o S&P 500 retornou uma média de 10% anualmente. No entanto, durante os últimos três anos, o mercado disparou em 72% -- dobrando a taxa de crescimento anual típica esperada devido ao otimismo em torno da megatendência da inteligência artificial (IA) generativa.
Se a história for algo para seguir, esse período de crescimento elevado não durará para sempre. Na verdade, existe uma possibilidade real de que os retornos do mercado de ações possam desacelerar ou até mesmo se tornar negativos nos próximos anos. Vamos investigar mais a fundo para descobrir o que pode acontecer a seguir com os principais índices.
Perdeu a Nvidia em 2009? Este Sinal Raro Está Acendendo Novamente. Em 2009, um sinal de "Double Down" acendeu para uma fabricante de chips pouco conhecida chamada Nvidia. Pela primeira vez em anos, o mesmo sinal de "Total Conviction" está acendendo para uma empresa com 1/100 do tamanho da Nvidia. Continue »
A história tende a se repetir
O atual boom da IA generativa apresenta algumas semelhanças interessantes com a bolha dot-com, que ocorreu no final dos anos 1990 e viu o índice S&P 500 atingir um pico intradiário recorde de 1.552,87 em 24 de março de 2000. Isso seguiu um retorno de 21% em 1999, 28,5% em 1998 e 33% em 1997.
Assim como hoje, os retornos acima da média eram impulsionados por uma nova tecnologia (a internet) que prometia transformar a maneira como as pessoas viviam e trabalhavam. Embora eventualmente tenha atendido às expectativas, isso não aconteceu rápido o suficiente para as empresas negociadas com avaliações que já incorporavam anos de crescimento explosivo que não podiam ser correspondidos pela realidade. Em outubro de 2002, o S&P 500 havia perdido uma vertiginosa 49% de seu valor.
Os torcedores dos touros argumentarão que o boom da IA é fundamentalmente diferente porque, ao contrário da bolha dot-com, ele é impulsionado por gigantes tecnológicos estáveis e lucrativos que são sofisticados o suficiente para saberem o que estão fazendo. Embora este seja um ponto forte, isso não torna um crash impossível.
Por que a IA pode entrar em colapso
Em vez de avaliações infladas, a bolha atual é impulsionada por gastos inflados. Analistas da Goldman Sachs esperam que os investimentos globais relacionados à IA (capex) ultrapassem 1 trilhão de dólares este ano, principalmente para equipamentos de data centers como unidades de processamento gráfico (GPUs), chips de memória e outras infraestruturas.
O problema é que a demanda por grandes modelos de linguagem (LLMs) voltados para o consumidor pode não corresponder às expectativas. Os gigantes da tecnologia que financiam a expansão da IA podem ficar sentados sobre uma montanha de ativos rapidamente depreciados que nunca recuperarão seus preços de compra inflados. Além disso, as empresas que fornecem esse hardware (como a Nvidia e a Micron) podem ver uma redução acentuada em suas taxas de crescimento e margens de lucro.
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